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阿里投资而股价暴涨的零售企业现在怎样了?

2018-02-07 02:33栏目:创业

阿里巴巴自2016年10月首次提出“新零售”概念以来,持续投资或收购以线下零售业务为主的上市公司,包括三江购物、联华超市、新华都、鑫零售等,这些公司的特点是低估值、盈利能力疲弱,急需有所改变。

来自线上的“颠覆者”同样面临瓶颈。中国电子商务市场在过去5年里平均年增长率达43%,但如今线上销售额已占到社会零售总额的大约五分之一,再想维持高增长变得越来越困难。当线上销售额与社会零售总额的比例趋于稳定时,阿里提出了“新零售”战略,推动线上线下融合。

但至今,相比刚宣布投资后的股价高涨,这些被投资公司的后续财报并没有获得明显改善,于是股价又出现持续性下跌。据Wind数据,截止2018年1月29日,相比于刚宣布后的暴涨,三江购物的股价已累计下跌62%、新华都累计下跌43.6%、联华超市累计下跌28%、苏宁云商累计下跌33%(自2015年8月计算)。

如果说2016年底至2017年,是跑马圈地的阶段,“新零售”还是一个颇为模糊的战略,并不具备立即执行的可能,投资者并未从中看到持续稳定的机会,造成急买急抛。对阿里来说,2018年需要打造几个成功的“样板间”,让想法可执行。

缩水的市值

三江购物是阿里第一笔投资线下商超的交易,至今已有一年多,相比其他时间更近的交易,三江购物更具代表性。目前来看,双方投后的整合并没有达到资本市场当初的高预期。阿里在2016年10月宣布“新零售”战略后一个月,便宣布入股三江购物,以21.5亿元占其32%股权。

阿里的投资使其股价在随后的20个交易日内累计上涨了310%,但至今仍未改变三江购物连续三年营收增速下滑的趋势,在2017年年报依然增速下跌7.78%(营业总收入37.77亿元)。事实上,如果截取最近三年三江购物年报的营收同比增长率,其下滑趋势在加大,2015年是-1.95%(43.57亿元),2016年是-6%(40.96亿元),2017年是-7.78%(37.77亿元)。

对于利润指标来说,三江购物在2017年有所好转,在前三季度实现了0.95亿元的净利润,同比增速为23.83%。但2017年整个超市行业的净利润都增幅可观,永辉超市更是实现了13.92亿元,70.74%的同比增幅,相比之下三江购物净利润基数更小。截止2018年1月29日,三江购物的总市值为80.71亿元。

类似的情况也出现在联华超市和新华都上。阿里于2017年5月与易果生鲜签订《股权转让合同》,阿里向易果生鲜购入联华超市18%股权,成为联华超市第二大股东。由于港交所没有当日涨跌幅限制,复牌次日联华超市实现了24.44%的涨幅。

在零售业,联华超市并不是很优质的标的。在香港上市的联华超市,其自2014年以来连续营收增速下滑,2017年中报依然下滑6.16%(143.3亿元人民币)。净利润更是出了问题,联华超市自2012年中报以来,仅在2016年实现了增长,其他时间的同比增速都在下跌,2017年中报更是下滑了263.7%,亏损0.05亿元人民币。若将联华超市自2012年以来的历年净利润相加,总额为亏损5.28亿元人民币。截止2018年1月29日,联华超市的总市值为31.8亿港元。

新华都的情况比联华超市稍好。阿里于2017年9月宣布入股新华都,复牌后新华都出现了7个涨停板,累计涨幅达113%。新华都于2016年扭亏为盈,实现了0.49亿元的净利,2015年则为亏损3.94亿元。但2017年Q3,新华都又再次陷入亏损,净亏损0.11亿元,同比下滑接近一倍。截止2018年1月29日,新华都的总市值为62.16亿元。

新华都是福建省的连锁超市龙头企业,永辉超市亦起家于福建省,但以生鲜为特色的超市业务遍布全国,2015年8月和2017年12月京东与腾讯分别入股永辉超市。永辉超市的业绩是行业内的佼佼者,其2016年实现了492亿元的营业收入,同比增长16.82%,及12.14亿元的净利润。

2017年Q3永辉的营收增速依然保持了20%的高增长,永辉Q3的营业收入为150亿元,相比之下,同期三江购物-6.78%(9.39亿元)、新华都2.84%(16.54亿元)、联华超市-6.16%(2017中报)、高鑫零售3.14%(2017中报)的营收增长相形见绌。截止2018年1月29日,永辉超市的总市值为1072亿元,苏宁云商的总市值为1246亿元,二者的差距在2017年内不断缩小。

高鑫零售是继银泰百货、联华超市之后,阿里投资的第三家全国性线下零售企业。2017年11月,阿里拟投入约224亿港币,直接和间接持有高鑫零售36.16%股权。高鑫零售是中国规模最大的大卖场运营商,运营446家大卖场,旗下有欧尚和大润发两大品牌。2016年营收为1009亿元,同比增长4.27%,净利润25.71亿元。

自此,阿里已涉足零售业态的3C家电连锁(苏宁)、百货业(银泰)、超市便利店(三江、百联、联华)、商超卖场(高鑫)。